Er is niets moeilijker dan een ander rijk zien worden

  

Geachte heer/mevrouw,

 
Deze week is het exact tien jaar geleden dat ik mijn eerste beleggingsnieuwsbrief publiceerde, meer bepaald op 17/02/2011. Openen deed ik met Colruyt en jawel, Ackermans & van Haaren.

Elk jaar som ik de geleerde, of soms opnieuw geleerde lessen op, nu kijk ik even terug op deze tien jaar.

Ik noemde Ackermans tien jaar geleden "beleggen in andere waardebeleggers" en in de eerste jaren gingen ze er goed vandoor om op 4 jaar te verdubbelen in koers. Sindsdien zien we het bedrijf nog wel groeien, maar gaat de koers nergens meer naartoe. Hou ik daarbij te veel vast aan een lieveling? Had ik tijdelijk de zijlijn moeten kiezen?

In de loop van de jaren zijn er 240 aandelen besproken, inclusief een paar bedrijven die terugkeerden zoals onlangs Groupe Crit. 240 bedrijven op 10 jaar tijd is gemiddeld 2 bedrijven per maand. Een gemiddelde dat de laatste tijd omlaag werd gehaald.

Moet ik daarbij dan naar mezelf kijken? Ben ik lui geworden? Of slechter in research? Weet ik de juiste bedrijven niet meer te vinden? Op die drie vragen kan ik alvast "nee" antwoorden. Ik ben vandaag nog meer met beleggen bezig dan ooit tevoren. Dankzij de vergaarde kennis over al deze jaren en met meer professionele tools ter beschikking, gaat de research sneller en bijgevolg ook dieper.

Soms kan je je dan afvragen of het te diepe onderzoek je soms belet van te springen. Daar kan ik "ja" op antwoorden, maar in de meeste gevallen krijg je dan achteraf wel gelijk.

Het is ook niet dat ik de bedrijven niet meer kan vinden. Ik startte in 2011, de dag voor een hoogtepunt van de beurzen, waarna deze even lager ging en we meer dan een jaar de tijd hadden om aandelen op te pikken aan leuke prijzen. Ook in de periode 2014-2015 was dit mogelijk. Dat verklaart het hogere gemiddelde. Sinds midden 2017 is het tempo eruit, omdat vaak de prijzen niet kloppen.

Bij de korte crash vorig jaar waren er wel terug even kansen, maar daar ben ik in snelheid gepakt. Nooit eerder zag ik het zo snel terug stijgen. En gekker nog, de stijging was er, ondanks dat de economie zo’n klappen kreeg.

Het viel me ook op hoeveel bedrijven er van de beurs zijn verdwenen in deze periode. Sommigen gingen failliet, anderen werden door de hoofdaandeelhouder van de beurs gehaald of gekocht door een concurrent.

De evolutie waar ik het meest trots op ben, is dat ik in de loop der jaren ook groei heb leren waarderen, en dan bedoel ik dat letterlijk; het bepalen van de waarde die groei meebrengt.

Zo kom ik ook op de belangrijkste les die ik kan trekken uit mijn terugblik over de laatste tien jaar.

Zo kan ik zeggen dat ik erbij was bij Smartphoto (toen nog Spector) aan €2,75, vandaag €33,6. Ik verkocht echter met 28% verlies omdat ik panikeerde.

Ik kocht Vivendi met als hoofdredenen de positie in Activision Blizzard. Later kocht ik Activision ook rechtstreeks aan $16,89. Ik nam vrede met 33% winst omdat ik toen de groei nog niet waardeerde. Vandaag staat deze $103.

En ik ga verder met de lijst. Ik kocht Corticeira Amorim aan €1,17. Vandaag staat deze €10,78. Ik was er ook bij ASML bij aan €28,10, maar kocht net niet omdat ik te gierig was. Vandaag staat deze €591 (x21!!). En ook Lotus Bakeries kwam in de portefeuille aan €500. Vandaag €4270, BESI aan €5,83, vandaag €64,42.

Het waren niet allemaal winnaars uiteraard, verre van, maar dat is ook niet de les die ik leerde. Ik leerde groei waarderen. Had ik dat toen meer gedaan, dan had ik niet met die kleine winstjes (soms verdubbelingen, maar in verhouding) verkocht.

De les die Buffett altijd op hamerde ging helaas in de eerste jaren toch aan mij verloren. Als je een geweldig bedrijf gevonden hebt, dan heeft het geen zin om deze te verkopen als deze een klein beetje boven haar waarde noteert.

Ik maakte toen ook al het verschil in de bedrijven tussen kortere termijn beleggingen, welke gewoon te goedkope bedrijven zijn die we kopen en dan wachten tot de koers en waarde terug in lijn staan, en hoogst kwalitatieve bedrijven, welke we hopen voor altijd te houden. Maar duidelijk nog niet voldoende.

Een andere belangrijk geleerde les, en de reden dat ik vandaag bijvoorbeeld veel voorzichtiger ben met oliebedrijven, is dat zelfs een topbedrijf in een moeilijke sector uiteindelijk de neergang van de sector moet ondergaan. Ik heb mezelf meermaals verbrand aan retail.

Het leuke aan de beurs is dat, wanneer ik binnen 10 jaar opnieuw terugblik, er opnieuw belangrijke lessen zullen geleerd zijn.

Ik kijk ook met volle verwachting uit naar een nieuwe periode dat er 2 tot 3 nieuwe aandelen per maand kunnen geselecteerd worden, maar dat is duidelijk niet nu.
  

De markt vandaag

Voor mij valt de markt vandaag relatief kort samen te vatten, en ik ga daarvoor opnieuw grijpen naar een one-liner van Warren Buffett:

“When there is nothing to do, do nothing”

Het gekke is dat heel veel beleggers vandaag de indruk hebben dat ze net heel veel moeten doen.

Langs alle kanten zie je nieuwsberichten verschijnen over de beurs. Het is dat we niet buiten mogen, want anders zou je ook op café en bij de kappers iedereen over de beurs horen keuvelen. Er zijn ook een hele massa "experts" opgestaan met nu toch al bijna een jaar ervaring.

En die nieuwe experts, die presteerden het afgelopen jaar vaak vele malen beter dan oude rotten in het vak. Portefeuilles die x3 gingen zijn geen uitzondering.

Er is niets moeilijker dan een ander rijk zien worden, zei een belegger ooit, helaas ontgaat zijn naam mij.

Dat statement klopt als een bus en verklaart de zeer vreemde bewegingen die we de afgelopen maanden op de beurs zagen en de afgelopen maand zelfs nog in overdrive gingen.

Ik ga het blad hier niet vullen met de verhalen over Gamestop en andere aandelen. Als dat geen manie-gedrag is, wat dan wel.

Er komt nu meer geld naar de beurs dan in de afgelopen 20 jaar, ook dat geeft weer eerder een top aan.
 

600_sc60.jpg

De boodschap die ik nu wil brengen is dat het belangrijker is om rijk te blijven, dan nog rijker te worden.

Want misschien voel je jezelf niet rijk, maar het feit dat je geld over hebt om te beleggen op de beurs wil zeggen dat je eigenlijk al wel rijk bent. Iedereen wil graag rijker worden, maar hou daarbij goed het risico in het oog.

Er is niets mis om af en toe eens een gokje te plaatsen op de beurs. En als je er vroeg genoeg bij bent, ook eens mee te gaan in die manie op de beurs. Maar klasseer het dan ook juist. Dat is niet beleggen, maar een bezoek aan het allergrootste casino ter wereld. En in een casino stap je best binnen met een budget waarvan je verwacht dit allemaal kwijt te spelen.

Verwacht niet van mij dat ik daarin mee ga. Ik blijf een belegger die naar de bedrijven kijkt als een ondernemer. Ik zal dan wel naar een echt casino gaan als ik entertainment zoek. De beurs is business.

600_sc61.jpg

Over de markt zelf heb ik weinig extra toe te voegen ten opzichte van vorige maanden. De beurzen zijn niet meer goedkoop. Hier en daar kom je wel een goedkoop aandeel tegen, maar is de toekomst zeer moeilijk voorspelbaar en ben je niet helemaal zeker of het potentiële rendement het risico wel waard is.

Ook de Buffett indicator die ik al enkele maanden meegeef, bereikt weer nieuwe toppen.

En dan wijs ik terug naar de quote van Buffett waar ik mee geopend heb. Het is nu misschien niet de tijd om niets te doen, want je moet je voorbereiden, maar het is NIET de tijd om veel te handelen. 

 

Beleggen/investeren

Ik bekijk een aandeel nog steeds als een eigendomsbewijs van een deel van een bedrijf. Voor mij is de waarde van het bedrijf dan ook nog één op één om te zetten naar de waarde van een aandeel van dat bedrijf. Kortom, ik wil investeren/beleggen in bedrijven, niet handelen in aandelen. En ik moet toegeven dat ik de afgelopen twee tot drie jaar -soms gefrustreerd- moest toekijken dat de strategie van handelen meer opbrengt dan het investeren in bedrijven.

Ik ben er echter 100% van overtuigd dat, net zoals in het verleden, de prijs van de aandelen steeds terug zal keren naar de waarde van het bedrijf (zowel positief als negatief).

Dus als ik een aandeel koop, dan doe ik een waardering van het bedrijf om zeker te zijn dat ik een koopje doe of voor een geweldig bedrijf een correcte prijs betaal. Want zelfs het beste bedrijf kan een slechte belegging zijn als je het te duur koopt.

Wilt u wekelijks geïnformeerd worden welke aandelen ik adviseer om te kopen? 

Klik hier voor meer informatie en krijg mijn 254 pagina's tellend boek er bij een jaar of een 2-jaar abonnement gratis bij.