Ronduit gevaarlijk

Wie een bedrijf heeft en laat becijferen hoeveel zijn bedrijf waard is, weet hoeveel werk daarin steekt.

Zo’n waardering is een job op zich.

Maar als het over aandelen gaat, denken we opééns dat waarderen zo simpel is als het berekenen van de koers/winst-verhouding.

K/W is de meest luie methode die ik ken.

Het vertelt misschien iets, maar verbergt vaak de essentie.

Neem nu een bedrijf dat ik deze week voor je analyseerde in SMART Capital.

Dit bedrijf noteert tegen 17,2 keer de winst.

Heel wat beleggers zouden hier al stoppen wegens “te duur”.

Laten we nog wat verder kijken: koers/boekwaarde.

Ook hier verschijnt snel het etiket “duur”.

Het bedrijf in kwestie noteert immers tegen 7 x de boekwaarde.

Maar iemand als Warren Buffett zal je meteen vertellen dat K/W en boekwaarde eigenlijk ronduit gevaarlijk zijn.

De waarde van een bedrijf, aldus Buffett, is de waarde van toekomstige kasstromen verdisconteerd tegen een gepaste interestvoet.

DAT is hoe je bedrijven waardeert.

Je probeert in te schatten hoeveel het bedrijf de komende jaren kan verdienen en je vergelijkt vervolgens die kasstromen met de huidige waarde.

Dit is ook de manier waarop overnames van privé-bedrijven worden becijferd, by the way.

Nog even terug naar dat “duur aandeel” waar ik deze week over schreef.

Het aandeel noteert rond de 40 euro, maar ik schat de fair value op 62 euro. Dat geeft 55% koerspotentieel.

En ondertussen vang ik ook nog eens 5,4% dividendrendement.

Dat is mooi, en zeker één van de betere opportuniteiten die zich momenteel presenteren.

Zeker omdat het hier gaat om absolute topkwaliteit.

Meer info vind je in de meest recente editie van SMART Capital