Je kunt kiezen voor bedrijven die je voor altijd wilt behouden, maar er zijn ook kansen bij meer cyclische bedrijven waarbij je als contrair belegger regelmatig kunt in- en uitstappen.
Het bedrijf dat ik vandaag voorstel is zo'n bedrijf dat ik eerder kocht in 2017, 2018 en 2020. Bij de eerste aankoop was de winst bij de verkoop vorig jaar niet groot (34%); van de laatste aankoop was de inleg meer dan verdrievoudigd.
Bij de verkoop schreef ik al dat het geen afscheid was, maar een tot ziens; ik had zelf niet gedacht dat dit 'tot ziens' zo snel zou komen.
Dankzij deze cycliciteit kunnen we vandaag opnieuw instappen tegen 85% van de boekwaarde voor een bedrijf met een solide balans en capabel management, dat bovendien actief is in een groeimarkt.
De thesis is hier heel simpel: het verschil in visie tussen korte en lange termijn als belegger schept deze kans, met een ruime veiligheidsmarge onder de tastbare boekwaarde.
Nog enkele multiples:
3,1 x EV/EBITDA ( 2,9 x de verwachtte EV/EBITDA)
5 x EV/EBIT (5,4 x de verwachtte EV/EBIT)
6 x Koers/Winst (7x de verwachtte Koers/Winst)
0,85 Koers/Boekwaarde
Ik stel je voor aan: