Semapa: wachten of niet?
Update kwartaal 1 2025
Korte omschrijving
Semapa is een in Portugal gevestigd conglomeraat met belangen in verschillende sectoren, waarvan de belangrijkste activiteit in de papier- en pulpindustrie ligt. Het bedrijf is een belangrijke speler in de Europese papier- en pulpmarkt en heeft een sterke aanwezigheid in verschillende andere sectoren.
De belangrijkste dochteronderneming van Semapa is The Navigator Company, voorheen bekend als Portucel Soporcel, een van de grootste producenten van ongestreken houtvrij papier ter wereld. Het bedrijf produceert een breed scala aan producten, waaronder druk- en schrijfpapier, verpakkingspapier, tissue (gewoven) en speciale pulp.
Naast de papier- en pulpindustrie is Semapa ook betrokken bij andere sectoren, namelijk cement, hernieuwbare energie, milieudiensten (waaronder waterstof) en groei-investeringen.
Het segment Cement is via het bedrijf Secil al langer actief dan de papiersector. In 2004 verkochten ze een deel van Secil, dat ze later weer terugkochten. Met die opbrengsten werd Navigator gekocht, destijds nog bekend als Portucel.
Waarom we Semapa selecteerden
Semapa is een bedrijf dat altijd goedkoop lijkt te noteren. De sectoren waarin het actief is, zijn niet erg aantrekkelijk en cyclisch.
Het bedrijf presteerde beter dan ik had verwacht gedurende deze periode, de vraag blijft echter spelen of de korting ooit ten gelde kan gemaakt worden.
De familie, die inmiddels 88% van de aandelen bezit, heeft in het verleden al twee keer geprobeerd om het bedrijf van de beurs te halen. Dit lijkt ook de enige manier dat de waarde ontsloten zal worden. Moeten we hierop wachten of niet?