Spinoff die minstens het dubbele waard is van zijn beurskoers

Het bedrijf dat ik nu voorstel bevindt zich in een vrij typische situatie die ontstaat na een spin-off, zoals Joël Greenblatt beschreef in zijn boek 'You Can Be a Stock Market Genius'. Wanneer een groter bedrijf een spin-off uitvoert van een kleiner bedrijf, kan er verkoopdruk ontstaan op de aandelen van het kleine bedrijf. Dit kan verschillende redenen hebben, zoals het feit dat beleggers in het moederbedrijf mogelijk geen interesse hebben in de afgestoten dochteronderneming. Het kan ook zijn dat het nieuwe kleine bedrijf gewoon te klein is voor de fondsen of niet past binnen het mandaat van beleggingsfondsen omdat het bedrijf niet in de juiste sector opereert, te illiquide is, enzovoort. Kortom, er kunnen diverse redenen zijn, maar deze zijn meestal niet gebaseerd op de fundamentele gegevens van het bedrijf.

Dit is gewoon een degelijk bedrijf dat momenteel aanzienlijk ondergewaardeerd lijkt te zijn. Zelfs bij nulgroei is de waardering volgens de discounted cashflow-methode ongeveer drie keer hoger dan de huidige beurskoers.

Ik ben echter nog voorzichtiger. Ik zie namelijk geen bijzondere concurrentievoordelen of andere factoren die het bedrijf beter zouden maken dan haar concurrenten. Daarom lijkt het veilig om te werken met de reproductiewaarde, dat wil zeggen de kosten die een concurrent zou moeten maken om een vergelijkbaar bedrijf op te bouwen. Deze reproductiewaarde is momenteel ongeveer twee keer zo hoog als de huidige beurskoers.

Ik stel je voor aan: