Volatiele week op de beurs, trage week qua bedrijfsnieuws

Update week 36 2024

Terwijl er weinig bedrijfsnieuws te rapen viel, kenden de beurzen – en ook onze aandelen – alvast een mindere start in september. Ook in augustus herstelden onze aandelen minder dan de beurzen na de eerste volatiele week.

Dit terwijl de cijfers die van onze bedrijven bekend werden gemaakt goed waren of beter dan verwacht, althans voor mij. Dit heeft natuurlijk ook te maken met het feit dat ik altijd probeer zo realistisch mogelijke verwachtingen te hebben, en bij twijfel altijd uitga van een waardering met pessimistische cijfers.

Als gevolg word ik niet vaak negatief verrast, maar de markten werken anders. Je kunt geen voorspellingen doen op basis van de cijfers en hoe de beurskoers op korte termijn reageert. Goede cijfers kunnen onthaald worden met een daling omdat de verwachtingen nog hoger waren, terwijl slechte cijfers beter kunnen zijn dan verwacht met een stijging als resultaat. Dat boeit ons echter niet; wij kijken op termijnen van jaren, niet van kwartalen.

Dat betekent echter niet dat mijn geduld niet op de proef wordt gesteld. Ik schreef het onlangs nog op Twitter: ik ben 25 jaar actieve belegger, waarvan de laatste 14 jaar fulltime. Ik beschouw mezelf al 20 jaar als waardebelegger, en dan bedoel ik echt aan de kant van goedkope prijs ten opzichte van de intrinsieke waarde. Zoals Warren Buffett en de andere beleggers van Graham & Doddsville rijk zijn geworden. In die 25 jaar heb ik nog geen periode gezien waarin waardebeleggen zo’n lange tijd heeft gekend zonder dat de waarde naar voren kwam.

Als de waarde vandaag bovenkomt, is het meestal omdat bedrijven worden overgenomen of dergelijke. Vroeger was een lage prijs alleen al genoeg om de aandacht te trekken. Als een bedrijf vroeger de boekwaarde met ongeveer 10% per jaar deed groeien en de beurskoers onder 0,8x de tastbare boekwaarde daalde, stonden beleggers klaar om dit koopje op te vissen. Vandaag de dag kijken ze er niet naar om..

Deze situatie is leuk voor ons om een mooie portefeuille op te bouwen, maar het belang van een lange termijnhorizon wordt ons hierbij weer duidelijk gemaakt..

Updates deze week: