De taal van een bedrijf deel2

Introductie tot waardebeleggen

Financiële termen en ratio’s die elke belegger moet kennen

Nu we de financiële overzichten in detail hebben behandeld, is het tijd om te kijken hoe we de cijfers uit deze overzichten interpreteren en analyseren.

Waarom zijn ratio’s belangrijk?
Financiële ratio’s helpen beleggers om bedrijven te vergelijken, trends te herkennen en mogelijke problemen op te sporen. Ze normaliseren de cijfers, zodat een groot bedrijf vergeleken kan worden met een klein bedrijf en een industriegemiddelde.

We verdelen de ratio’s in vijf hoofdcategorieën:

1. Winstgevendheidsratio’s (profitability)

2. Liquiditeitsratio’s (liquidity)

3. Solvabiliteitsratio’s (leverage)

4. Efficiëntieratio’s (efficiency)

5. Beoordelingsratio’s (valuation)

Laten we deze nu een voor een in detail bespreken.

---

1. Winstgevendheidsratio’s: Hoe winstgevend is het bedrijf?

Deze ratio’s meten hoe goed een bedrijf winst kan maken uit zijn omzet en activa.

1.1 Brutowinstmarge (Gross Profit Margin)

\(\text{Brutowinstmarge} = \frac{\text{Brutowinst}}{\text{Omzet}} \times 100\%\)

• Brutowinst = Omzet - Kosten van goederen (COGS)

• Meet hoeveel procent van de omzet overblijft na directe kosten.

• Hoe hoger de brutowinstmarge, hoe meer prijskracht en kostenvoordeel het bedrijf heeft.

👉 Voorbeeld:
Een bedrijf heeft een omzet van €1.000.000 en productiekosten van €600.000.
Brutowinst = €1.000.000 - €600.000 = €400.000
Brutowinstmarge = (€400.000 / €1.000.000) × 100% = 40%

1.2 Operationele winstmarge (Operating Profit Margin / EBIT Margin)

\(\text{Operationele winstmarge} = \frac{\text{Operationele winst (EBIT)}}{\text{Omzet}} \times 100\%\)

• Operationele winst (EBIT) = Brutowinst - Bedrijfskosten

• Meet hoeveel procent van de omzet overblijft na alle operationele kosten.

• Hoge operationele marges duiden op sterke efficiëntie.

1.3 Nettowinstmarge (Net Profit Margin)

\(\text{Nettowinstmarge} = \frac{\text{Nettowinst}}{\text{Omzet}} \times 100\%\)

• Nettowinst = Operationele winst - Belastingen - Rentelasten

• Laat zien hoeveel van de omzet uiteindelijk overblijft als winst voor aandeelhouders.

• Lage nettowinstmarges kunnen duiden op hoge belastingdruk, rentelasten of inefficiëntie.

1.4 Rendement op activa (Return on Assets - ROA)

\(\text{ROA} = \frac{\text{Nettowinst}}{\text{Totale activa}} \times 100\%\)

• Meet hoeveel winst een bedrijf maakt per euro aan activa.

• Hoge ROA betekent efficiënter gebruik van bedrijfsmiddelen.

1.5 Rendement op eigen vermogen (Return on Equity - ROE)

\(\text{ROE} = \frac{\text{Nettowinst}}{\text{Eigen vermogen}} \times 100\%\)

• Belangrijkste winstgevendheidsratio voor aandeelhouders!

• Toont hoeveel winst wordt gegenereerd per euro eigen vermogen.

---

2. Liquiditeitsratio’s: Kan het bedrijf zijn korte termijn verplichtingen betalen?

Liquiditeitsratio’s meten hoe goed een bedrijf op korte termijn zijn schulden kan afbetalen.

2.1 Current Ratio

\(\text{Current Ratio} = \frac{\text{Vlottende activa}}{\text{Kortlopende schulden}}\)

• Een waarde > 1 betekent dat het bedrijf genoeg korte termijn bezittingen heeft om zijn schulden te betalen.

2.2 Quick Ratio (Acid Test Ratio)

\(\text{Quick Ratio} = \frac{\text{Vlottende activa} - \text{Voorraden}}{\text{Kortlopende schulden}}\)

• Striktere test, omdat voorraden vaak moeilijk snel in cash om te zetten zijn.

---

3. Solvabiliteitsratio’s: Hoeveel schulden heeft het bedrijf?

Solvabiliteitsratio’s meten de financiële stabiliteit op lange termijn.

3.1 Schuld/Eigen Vermogen Ratio (Debt-to-Equity Ratio - D/E)

\(\text{D/E} = \frac{\text{Totale schulden}}{\text{Eigen vermogen}}\)

• Hoge ratio (>2) betekent hoge schuldenlast en groter risico.

• Lage ratio (<1) betekent lage afhankelijkheid van schulden.

3.2 Interest Coverage Ratio

\(\text{Interest Coverage} = \frac{\text{EBIT}}{\text{Rentelasten}}\)

• Meet hoe vaak een bedrijf zijn rente kan betalen uit de operationele winst.

• Lager dan 2 kan risicovol zijn, hoger dan 5 is veilig.

---

4. Efficiëntieratio’s: Hoe efficiënt beheert het bedrijf zijn middelen?

Deze ratio’s meten hoe goed een bedrijf zijn activa omzet in verkopen en winst.

4.1 Voorraadrotatie (Inventory Turnover)

\(\text{Voorraadrotatie} = \frac{\text{Kostprijs van verkopen (COGS)}}{\text{Gemiddelde voorraad}}\)

• Hoge waarde = snelle verkoop, weinig dode voorraad.

• Lage waarde = risico op onverkochte voorraden.

4.2 Omloopsnelheid van debiteuren (Accounts Receivable Turnover)

\(\text{Debiteurenrotatie} = \frac{\text{Omzet}}{\text{Gemiddelde handelsvorderingen}}\)

• Meet hoe snel klanten betalen.

---

5. Beoordelingsratio’s: Hoe wordt het aandeel gewaardeerd?

Deze ratio’s helpen beleggers bepalen of een aandeel duur of goedkoop is.

5.1 Koers/Winst Verhouding (P/E Ratio - Price to Earnings)

\(\text{P/E} = \frac{\text{Aandelenkoers}}{\text{Winst per aandeel (EPS)}}\)

• Hoge P/E (>25) kan betekenen overgewaardeerd, maar ook hoge groeiverwachtingen.

• Lage P/E (<10) kan betekenen ondergewaardeerd, maar kan ook duiden op problemen.

5.2 Koers/Boekwaarde Ratio (P/B Ratio - Price to Book Value)

\(\text{P/B} = \frac{\text{Aandelenkoers}}{\text{Boekwaarde per aandeel}}\)

• P/B < 1 kan duiden op een ondergewaardeerd aandeel.

5.3 Dividendrendement (Dividend Yield)

\(\text{Dividendrendement} = \frac{\text{Jaarlijks dividend per aandeel}}{\text{Aandelenkoers}} \times 100\%\)

• Hoeveel procent van je investering krijg je jaarlijks terug als dividend?

---

Conclusie

Deze ratio’s vormen de basis van financiële analyse. Een slimme belegger bekijkt meerdere ratio’s tegelijk en vergelijkt bedrijven binnen dezelfde sector.

De start