Durf ik in de spiegel te kijken?
Onderstaand bericht belandde in mijn mailbox naar aanleiding van mijn mail van vorige week.
Zulke berichten zijn een goede indicator van het huidige sentiment. Wanneer mensen zo vocaal worden over hoe dom ik zou zijn of dat ik kwaad zou doen, blijkt dat vaak een sterke contra-indicator.
Maar laat ik zijn punten eens overlopen.
Hoe kan je dit verkopen als de S&P 30% in de plus staat?
Aan onervaren beleggers? Niet. Aan ervaren beleggers die begrijpen dat de beurs bestaat uit golfbewegingen en overdrijvingen in beide richtingen? Absoluut.
Zou ik ook niet liever vandaag feestvieren met 30% winst? Natuurlijk wel.
Ik ben waarschijnlijk weer te open en eerlijk over hoe het ervoor staat. Deze nieuwsbrief haalt vandaag niet de aantallen betalende lezers die nodig zijn om het werk dat erin wordt gestoken te verantwoorden of om mijn gezin te ondersteunen. Als ik dit puur voor het geld zou doen, dan bestond Smart Capital al lang niet meer. Er zijn namelijk andere aanbiedingen gepasseerd, zelfs in de afgelopen maand.
Daarnaast is ons beleggingsfonds een “zero-management fee”-fonds. We ontvangen alleen een vergoeding als we een minimaal rendement van 6% boven de high watermark behalen.
De afgelopen drie jaar hebben we het hoogtepunt van eind 2021 nog niet opnieuw bereikt. Met andere woorden: ook daar is al drie jaar geen inkomen.
Bijna al mijn liquide vermogen (op een kleine buffer na om periodes zoals deze door te komen) is geïnvesteerd in dat fonds, dat werkt volgens de Smart Capital-aanpak. Met andere woorden: ik zet driedubbel in op deze manier van beleggen. Zoveel vertrouwen heb ik erin.
Zoals ik eerder al schreef: ik blijf in de eerste plaats een belegger en geen uitgever van een aandelenmagazine. Met 25 jaar ervaring als belegger en bijna 14 jaar als schrijver van een aandelenmagazine weet ik precies welke trends spelen en hoe ik daarop zou kunnen inspelen om het aantal lezers te verviervoudigen of zelfs vervijfvoudigen.
Hoe kan ik dit dan verkopen?
Omdat ik hiermee beleggers met dezelfde visie als ik veel werk uit handen neem. Van het zoeken naar ideeën tot de nauwgezette opvolging van aankoop tot verkoop. Reken even mee: met een abonnement van €249 betaal je voor een analist met bakken ervaring en een publiek trackrecord slechts €0,10 per uur, bruto.
Een verdubbeling van 0 blijft 0. Echter, 30% winst op 0 is ook 0. De Verdubbel Portefeuille startte met €50.000. Een verdubbeling brengt de portefeuille naar €100.000. 0% rendement houdt het gewoon op €50.000. Gelukkig vermenigvuldigen we niet met 0.
In de spiegel kijken
Aan deze opmerking wist ik meteen dat dit geen frequente lezer van de nieuwsbrief is.
Naar mijn mening is er afgelopen jaar zelfs te veel tijd besteed aan “in de spiegel kijken” en het evalueren of onze beleggingsstijl nog wel van deze tijd is. Tijd die beter had kunnen worden gebruikt voor het onderzoeken van bedrijven.
Er is altijd ruimte voor zelfreflectie, en ook op jullie vragen werd uitgebreid ingegaan. Een aantal artikelen die direct in me opkomen, maar zeker niet beperkt tot deze:
Ik steun op inmiddels meer dan 20 jaar ervaring als waardebelegger. Ondanks deze zwakke periode van de afgelopen drie jaar slaag ik er nog steeds in om de S&P500 te verslaan over een periode van 20 jaar, met iets meer dan 11% samengestelde groei per jaar.
Dit is ook niet de eerste zwakke periode die ik meemaak, maar zoals ik onlangs schreef: deze voelt emotioneel zwaarder dan de vorige keren.
De enige reden dat iemand mij een mail met dergelijke opmerkingen kan sturen, is omdat ik aan zelfreflectie doe en open en eerlijk vertel hoe het ervoor staat. Anders had hij het niet geweten.
Als ik puur voor de verkoop van de nieuwsbrief zou gaan, zou ik alleen wijzen op de 11 posities die dit jaar verkocht zijn, waarvan 8 winstgevend. Ik zou kunnen uitpakken met Cloetta, waarop we 40% winst maakten in vijf maanden, of de 39,5% met KoneCranes in zes maanden.
Ik zou ook kunnen focussen op de holdings in de selectie die uiteraard allemaal positief staan, mede dankzij extra aankopen in de loop der jaren.
Van de 23 aandelen in de huidige selectie is het merendeel winstgevend. Alleen zijn er aandelen bij waarvan de winst een jaar geleden groter was dan vandaag. Zijn we stom geweest door niet te verkopen? Dat zal alleen de tijd uitwijzen.
Voorlopig zie ik deze bedrijven nog steeds degelijke tot goede resultaten behalen. Hun lage waardering vandaag wordt vooral gedreven door het negatieve sentiment rond Europa en de volledige desinteresse voor dit type bedrijven.
Gaat dit keren?
Ja, daar ben ik van overtuigd. Zoals ik eerder schreef: ik zet er zwaar op in. Wanneer dit gebeurt, kan ik helaas niet voorspellen. Het starten van de Verdubbel Portefeuille vond ik al een duidelijk statement op zich.
“Je doet meer kwaad dan goed”
Een uitspraak zoals deze raakt me, omdat ik al bijna 14 jaar probeer mensen te helpen met beleggen via mijn artikelen en analyses. Ik heb dit altijd gedaan met het belang van onze portefeuilles voor ogen, nooit enkel voor de verkoop van de nieuwsbrief of door kleine aandelen te promoten die ik zelf al eerder had gekocht (front-running of pump and dump).
Er zijn in het verleden mooie periodes geweest voor onze beleggingsstijl, en ik ben ervan overtuigd dat een rationele aanpak nu meer dan ooit het verschil kan maken.
De resultaten van die 14 jaar staan open en bloot op de website
Het is niet populair om vandaag te waarschuwen voor overdrijving op de beurs, voorlopig ongelijk te hebben, en te wijzen naar achterblijvers.
Let op, dit is geen “arme-ik-verhaal”. Ik ben een rationeel persoon die weloverwogen keuzes maakt en zelf verantwoordelijk is voor de gang van zaken rondom de nieuwsbrief, het fonds en mijn inkomen.
Maar één ding is zeker: ik kan mezelf recht in de spiegel aankijken en trots zijn dat ik, ondanks de druk, blijf doen wat ik geloof dat juist is.
Waarom ik geloof in Europese small caps, kon je twee weken geleden al lezen: https://www.smartcapital.be/p/waarom-ik-geloof-in-europese-small.
Laten we afsluiten met een belangrijke levensles van Warren Buffett:
"It takes 20 years to build a reputation and five minutes to ruin it."
Ongelofelijk veel respect Sam voor je openheid en het vasthouden aan je overtuiging ook in moeilijke tijden. Jouw reflecties helpen mij persoonlijk enorm om het hoofd koel te houden wanneer de markt tegen ons in lijkt te gaan. Wil je op het hart drukken dat je aanpak en vernieuwing van de laatste maanden erg geapprecieerd worden en ben meer dan ooit overtuigd dat het inschrijven op de formule om samen te verdubbelen in vijf jaar de juiste keuze is voor mij! Keep up the good work!!
Ik denk dat deze reaguurder de koers/winst en andere waarderingen van de portefeuille niet heeft vergeleken met die van de s&p...dat zou alles moeten zeggen...